證監(jiān)會(huì)通報(bào)近年來(lái)證券中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為,自2016年以來(lái)證監(jiān)會(huì)對(duì)28家證券中介機(jī)構(gòu)作出立案調(diào)查,兩年來(lái)對(duì)22家證券中介機(jī)構(gòu)作出行政處罰。
具體表現(xiàn)有:偽造篡改相關(guān)文件,對(duì)重大舞弊跡象職業(yè)應(yīng)對(duì)不足,對(duì)法律意見(jiàn)的明確性缺乏明確判斷,審計(jì)評(píng)估程序流于形式,存在重大瑕疵等等。
證監(jiān)會(huì)發(fā)言人稱,嚴(yán)厲查處證券中介機(jī)構(gòu)失職等不良行為。下一步,證監(jiān)會(huì)深化依法從嚴(yán)全面監(jiān)管,促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。
【分析解讀】
IPO監(jiān)管嚴(yán)格了 中介機(jī)構(gòu)責(zé)任更大了
在監(jiān)管層切實(shí)加強(qiáng)對(duì)證券發(fā)行的全流程、全方位監(jiān)管的背景下,包括保薦機(jī)構(gòu)在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)需勤勉盡責(zé),切實(shí)發(fā)揮“看門人”作用,秉承執(zhí)業(yè)獨(dú)立性,在現(xiàn)有監(jiān)管環(huán)境下發(fā)揮好鑒證把關(guān)作用,將有價(jià)值的企業(yè)推薦到資本市場(chǎng),將不符合規(guī)則的企業(yè)自覺(jué)擋在資本市場(chǎng)門外。
在新股首發(fā)(IPO)的發(fā)行鏈條上,要確保新股供給高質(zhì)量,不僅需要證券監(jiān)管部門、證券交易所從嚴(yán)監(jiān)管給予呵護(hù),還需要發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)共同參與和維護(hù)。其中,被譽(yù)為資本市場(chǎng)“看門人”的中介機(jī)構(gòu),憑借自己的職業(yè)聲譽(yù)為廣大投資者把守著第一道關(guān)口,本質(zhì)上是利用自身信譽(yù)為發(fā)行人提供擔(dān)保、出具報(bào)告、進(jìn)行查驗(yàn)、承擔(dān)部分連帶責(zé)任,其重要性不言自明。
尤其是保薦機(jī)構(gòu),是否勤勉盡責(zé)、是否嚴(yán)格篩選項(xiàng)目、是否高質(zhì)量的盡職、是否全面輔導(dǎo),直接關(guān)系到上市新股的好壞,關(guān)系到中小投資者的切身利益,關(guān)系到資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。在從嚴(yán)審核標(biāo)準(zhǔn)不放松的前提下,保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查,督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運(yùn)行,對(duì)其他中介機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)意見(jiàn)進(jìn)行核查,對(duì)發(fā)行人是否具備持續(xù)盈利能力、是否符合法定發(fā)行條件做出專業(yè)判斷,并確保發(fā)行人的申請(qǐng)文件和招股說(shuō)明書等信息披露資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)。
但在實(shí)際操作中,有的保薦機(jī)構(gòu)的行為卻“大打折扣”,本該認(rèn)真篩選和輔導(dǎo)上市公司,卻變成了盲目搶進(jìn)度占位置,導(dǎo)致申報(bào)企業(yè)存在獨(dú)立性差,依賴大客戶嚴(yán)重,業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度大,盈利模式不清晰等瑕疵;有的則是保薦輔導(dǎo)工作不到位,僅僅依靠訪談來(lái)了解發(fā)行人的情況,經(jīng)不起現(xiàn)場(chǎng)檢查,發(fā)行人往往在收入確認(rèn)、費(fèi)用歸集、跨期等方面存在問(wèn)題,甚至一些發(fā)行人內(nèi)控不完善,濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)變更等情況往往依賴申報(bào)后修改。深究這些現(xiàn)象,根本原因是部分保薦機(jī)構(gòu)缺乏自律和誠(chéng)信,急于讓項(xiàng)目發(fā)行融資,加之中介費(fèi)由發(fā)行人支付和違法違規(guī)成本較低等因素,部分“看門人”與發(fā)行人形成“利益共同體”,面對(duì)難以拒絕的中介費(fèi),忽視了保護(hù)投資者的職責(zé)。
“勤勉盡責(zé)”并非簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單四個(gè)字,保薦機(jī)構(gòu)必須踏踏實(shí)實(shí)遵監(jiān)管、負(fù)責(zé)任。首先,保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)推薦符合國(guó)家供給側(cè)改革、創(chuàng)新并符合國(guó)家戰(zhàn)略的發(fā)行人,在全面盡調(diào)、督導(dǎo)、核查后,確認(rèn)發(fā)行人完全規(guī)范且符合發(fā)行條件后再申報(bào);其次,需按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格要求發(fā)行人,及時(shí)撤回不符合發(fā)行條件、長(zhǎng)期中止審查的項(xiàng)目。同時(shí),監(jiān)管還需進(jìn)一步加大懲處力度,提高違法違規(guī)成本,定期對(duì)在審項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行梳理、統(tǒng)計(jì)、分析,對(duì)否決率高、申報(bào)文件前后矛盾的項(xiàng)目和保薦機(jī)構(gòu)、保薦代表人進(jìn)行公示和全行業(yè)通報(bào),對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的行為形成硬約束。






