當前，大盤低位持續(xù)震蕩，“二八”、“八二”行情快速切換，熱點持續(xù)性不強。時至年末，又將到春播的時候，業(yè)內(nèi)人士建議投資者在大盤相對低位的時候關(guān)注成長性板塊，弱勢行情中績優(yōu)股將大概率獲得超額收益。
建筑裝飾：近九成個股預(yù)喜
建筑裝飾板塊今年業(yè)績整體明顯回升，就全年業(yè)績預(yù)告來看，板塊內(nèi)個股大面積預(yù)喜。據(jù)統(tǒng)計，截至目前已有44只建筑裝飾股發(fā)布業(yè)績預(yù)告，其中38只預(yù)計凈利潤同比出現(xiàn)增長，占比高達86%。
從建筑裝飾細分領(lǐng)域來看，建筑央企營收有望迎來進一步釋放。天風證券分析師唐笑指出，目前隨著前期運營性項目的逐漸完工，部分大型建筑央企的運營收入或投資收益占企業(yè)利潤總額的占比逐步提升，并且這一趨勢有望延續(xù)。這使得建筑央企即使在營收增速在未來見頂回落之后，凈利潤增速有望迎來提升。
金融投資報記者注意到，在消費升級下，消費者對于產(chǎn)品的升級需求或?qū)⒁饍r格或市場容量的改變；同時消費者的習慣變化也逐漸導(dǎo)致對社會公共產(chǎn)品的需求有所提升。前者看到定制化與精品化的中高端裝修正在被消費者所接受；后者看到夜游經(jīng)濟、深度多層次旅游景點等正在逐步打開新的藍海。建議關(guān)注由消費升級給裝修裝飾、景觀照明工程、園林等行業(yè)所帶來的新發(fā)展機會。
板塊機會方面，唐笑認為，在資源持續(xù)集中下，建筑央企呈現(xiàn)出較強的業(yè)績穩(wěn)健性。且前建筑央企板塊估值處于低位，在業(yè)績保障性高且目前估值較低的背景下具有較好的風險收益比，推薦關(guān)注中國建筑、中國交建、中國中鐵、葛洲壩、中國鐵建等建筑央企。設(shè)計板塊方面，建議重視設(shè)計板塊發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化，設(shè)計板塊目前景氣度較高，受益上市民營設(shè)計企業(yè)靈活的經(jīng)營機制。目前板塊相對估值已處低位，將進入估值修復(fù)提升的階段，投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。推薦關(guān)注蘇交科、中設(shè)集團、勘設(shè)股份等設(shè)計子板塊龍頭的投資機會。
此外，隨著板塊的整體下調(diào)，部分細分行業(yè)龍頭同樣存在較好投資機會，推薦關(guān)注四川路橋、中材國際、山東路橋、北方國際、東南網(wǎng)架等標的。
潛力股精選
中設(shè)集團有望高效率擴張
公司擁有工程設(shè)計、工程勘察雙綜合甲級資質(zhì)，同時擁有城鄉(xiāng)規(guī)劃編制甲級、工程咨詢甲級、環(huán)評甲級等最高級別資質(zhì)，資質(zhì)優(yōu)勢顯著。公司潛心發(fā)展主業(yè)，營收、凈利雙高增，省外業(yè)務(wù)拓展迅猛。浙商證券指出，公司2016年完成并購寧夏公路院、揚州設(shè)計院，時點與規(guī)模同蘇交科類似，但收購市凈率更低，標的盈利能力更強，彰顯公司眼光及談判能力。目前公司更探索增資控股、與地方優(yōu)勢企業(yè)聯(lián)合設(shè)立控股公司等多元化手段，模式在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。前者可有效綁定標的設(shè)計人才，后者可快速降低跨區(qū)域項目承攬難度，有望實現(xiàn)低成本、高效率擴張。
勘設(shè)股份海外拓展成效顯著
公司早年收入結(jié)構(gòu)中貴州省內(nèi)業(yè)務(wù)占比基本維持在90%以上，近兩年非省內(nèi)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，2017年前三季度非省內(nèi)業(yè)務(wù)的收入占比已升至約30%，非省內(nèi)業(yè)務(wù)的新簽訂單占比約25%，兩項數(shù)據(jù)均達歷年新高。光大證券指出，公司目前在國內(nèi)共有6家省外分公司，海外分公司以贊比亞、肯尼亞非洲分公司與印度貴州海上絲路投資有限公司為重要錨點，對公司未來面向非洲與南亞等“一帶一路”沿線地區(qū)進行業(yè)務(wù)拓展的海外戰(zhàn)略提供運作平臺與經(jīng)營窗口。公司上市后業(yè)務(wù)拓展迅速，新簽合同大幅增長，非省內(nèi)業(yè)務(wù)占比不斷提升，海外拓展成效顯著。
中材國際公司成長有新動力
公司是國內(nèi)外水泥工程服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)，“一帶一路”走出去排頭兵，水泥工程項目業(yè)績連續(xù)9年保持全球第一，市場占有率超過45%。在2012-2016年鋼貿(mào)等業(yè)務(wù)減值損失影響基本結(jié)束后，公司輕裝上陣進入全新發(fā)展階段。中泰證券指出，今年前三季度營業(yè)收入132.87億元，同比增長5.2%；歸母凈利潤7.18億元，同比增長48.4%。業(yè)績的大幅增長主要得益于精細化管理帶來項目毛利率顯著提升?！皟刹摹奔瘓F層面合并已完成工商登記，港股上市平臺中國建材吸收合并中材股份也已獲股東大會與國資委批準，公司有望深度受益，成長將迎全新動力。
東南網(wǎng)架業(yè)務(wù)模式獲得突破
公司四季度以來連發(fā)中標公告，新簽項目包括傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)工程及裝配式鋼結(jié)構(gòu)工程，并首次嘗試PPP業(yè)務(wù)模式，取得重大突破。東北證券指出，公司研發(fā)的多腔體組合鋼板剪力墻體系已逐漸為市場接受，將為公司在裝配式領(lǐng)域搶占市場提供優(yōu)勢。PPP項目則是公司繼中標EPC項目后，再次實現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的重大突破，提升公司戰(zhàn)略布局與轉(zhuǎn)型升級，具有里程碑的意義。目前化纖已成為公司第二大主業(yè)，營業(yè)收入占比逐年上升已超40%。隨著行業(yè)復(fù)蘇，產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛，行業(yè)庫存繼續(xù)降低，行業(yè)景氣度有望持續(xù)，毛利率仍有上升空間，助力公司未來業(yè)績增長。
醫(yī)藥：龍頭公司盈利增速較快
雖然醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)分化，但整體仍保持穩(wěn)定增長格局，就目前已披露的2017年業(yè)績快報的公司來看，大部分醫(yī)藥股依舊處在增長通道當中。有分析指出，雖然行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)分化，但重點公司依舊保持著平穩(wěn)增長態(tài)勢。大部分主流醫(yī)藥品種的當下估值仍在合理區(qū)間。
從估值來看，醫(yī)藥行業(yè)整體估值趨于歷史平均水平，板塊內(nèi)估值分化明顯。受招標降價、醫(yī)?？刭M等政策因素影響，醫(yī)藥行業(yè)也步入新常態(tài)，行業(yè)增速進入換擋期，預(yù)計未來行業(yè)整體增速仍可保持在10-15%區(qū)間穩(wěn)步增長。從醫(yī)藥制造業(yè)和上市公司數(shù)據(jù)來看，行業(yè)業(yè)績增速已經(jīng)開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升。但子行業(yè)內(nèi)業(yè)績分化也比較明顯，同時發(fā)現(xiàn)各子板塊的龍頭公司業(yè)績整體增速要明顯快于行業(yè)整體。
從行業(yè)來看，醫(yī)藥行業(yè)正處于政策變革之年，從供給端、需求端、支付端三個維度分析與判斷未來醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢，未來幾年尤其是供給端的政策變革將深刻影響并改變當前的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局與發(fā)展方向。廣證恒生證券分析師趙巧敏也表示，我國醫(yī)藥行業(yè)在政策驅(qū)動下前行，政策推動變革。新醫(yī)改優(yōu)先審批、上市許可人制度、臨床試驗管理等多項政策落地，引領(lǐng)我國醫(yī)藥行業(yè)供給側(cè)改革。
操作策略上，行業(yè)人士建議投資者選擇低估值或PEG合理、流動性較好的中型市值公司；在創(chuàng)新藥和一致性評價受益明顯、股價沒有過度透支創(chuàng)新能力的；創(chuàng)新能力明顯受益于歐美日等規(guī)范市場的；兒童、青少年消費類；醫(yī)藥流通需要跟蹤行業(yè)底部的到來，預(yù)計要在明年一季度后開始關(guān)注；一致性評價與醫(yī)保支付政策相關(guān)，需要緊密跟蹤大省市的醫(yī)保支付政策的情況。重點推薦翰宇藥業(yè)、東誠藥業(yè)、長春高新、我武生物、康弘藥業(yè)、信立泰、樂普醫(yī)療、天力士等。
潛力股精選
恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥產(chǎn)品線新星
公司創(chuàng)新藥吡咯替尼顯著優(yōu)于對照藥拉帕替尼，基于目前II期臨床試驗獲得的療效和安全性數(shù)據(jù)，CFDA同意受理恒瑞醫(yī)藥遞交的吡咯替尼有條件上市的申請。目前，吡咯替尼已經(jīng)被納入優(yōu)先審評，有望于2018年獲批上市。中泰證券指出，公司是國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，制劑出口快速發(fā)展，創(chuàng)新藥陸續(xù)進入收獲期，業(yè)績有望保持快速增長。預(yù)計2017-2019年公司歸母凈利潤分別為31.39億元、37.25億元、45.77億元，同比分別增長21.23%、18.7%和22.86%。公司創(chuàng)新藥梯隊豐富，新品種有望不斷落地。
康弘藥業(yè)有望持續(xù)放量
公司前三季度凈利潤同比增長33.85%。申萬宏源證券指出，公司康柏西普納入醫(yī)藥后將大大減輕患者負擔，終端需求將得到有效釋放。隨著各地將陸續(xù)完成招標工作，預(yù)計未來康柏西普仍將延續(xù)高增長態(tài)勢。國內(nèi)DME、PM、RVO等適應(yīng)癥也有望陸續(xù)獲批，支撐康柏西普中長期高增長?？蛋匚髌赵诿绹苯舆M入三期臨床，有望通過FDA批準后進軍美國市場，成長為全球重磅品種。此外，公司中成藥及化藥板塊保持穩(wěn)定增長，為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。公司研發(fā)體系日趨成熟，多個創(chuàng)新藥處于研發(fā)及臨床試驗階段，核心競爭力持續(xù)提升。
信立泰一致性評價受益者
公司產(chǎn)品泰嘉憑借其高質(zhì)量建立了極佳的口碑，一致性評價進度領(lǐng)先。華創(chuàng)證券指出，一致性評價之后，渠道和品牌將成為品種格局的決定性因素，泰嘉有望借助公司極強的銷售能力和重回廣東市場的契機恢復(fù)較快增速。另一抗血小板重磅品種替格瑞洛目前挑戰(zhàn)專利成功并獲得優(yōu)先審評，首仿上市時間有望大幅提前，接力泰嘉成為下一個重磅品種。預(yù)計2019年開始在研品種有望陸續(xù)獲批，為公司業(yè)績帶來新的增長點?？春霉矩S富的仿制藥和創(chuàng)新藥品種能夠在變革的行業(yè)環(huán)境中長期獲益，公司心內(nèi)科龍頭地位繼續(xù)鞏固。
瑞康醫(yī)藥投資機會凸顯
公司器械平臺業(yè)務(wù)快速擴張，完成全國覆蓋30個省份的戰(zhàn)略規(guī)劃。通過將省內(nèi)“醫(yī)療機構(gòu)直銷+醫(yī)療器械全產(chǎn)品線服務(wù)”的經(jīng)營模式進行跨省復(fù)制，目前整體全國架構(gòu)已經(jīng)建成。器械平臺的價值隨著上游采購商和終端客戶的持續(xù)增長而不斷提升。未來上游議價權(quán)和上游參股代理產(chǎn)品將會是潛在的利潤增長點。申萬宏源證券指出，公司起于2015年的器械全國化布局將打造器械領(lǐng)域的“國藥控股”，市場對于瑞康器械全國化的商業(yè)模式、戰(zhàn)略機遇、潛在價值仍不充分，我們認為按2017年估值看仍面臨重大的投資機會。
化工：漲價板塊業(yè)績靚麗
化工板塊整體業(yè)績預(yù)喜范圍大，但值得一提的是，板塊內(nèi)部細分領(lǐng)域眾多，各個細分領(lǐng)域存在一定分化。從已披露的業(yè)績預(yù)告來看，受益產(chǎn)品漲價的細分領(lǐng)域普遍業(yè)績開始釋放。
就今年價格持續(xù)走高的鈦白粉來看，行業(yè)龍頭龍蟒佰利前三季度凈利潤同比增速高達1507%，公司預(yù)計全年凈利潤增速將達到450%-500%。其余多只鈦白粉概念股業(yè)績也紛紛預(yù)喜，其中中核鈦白預(yù)計全年凈利潤同比增長340.00%至387.57%。安納達預(yù)計全年凈利潤同比增長266.96%至302.25%。
從鈦白粉行業(yè)來看，國內(nèi)鈦白粉需求穩(wěn)定增長，海外經(jīng)濟復(fù)蘇需求回暖，美國與歐洲的地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇極大改善了海外鈦白粉的需求狀況。印度新興市場未來需求量可觀，進一步提升了國內(nèi)鈦白粉行業(yè)景氣度，海外鈦白粉需求持續(xù)增加，隨著旺季的到來鈦白粉價格有望持續(xù)上漲。就供給端，鈦白粉行業(yè)開工率維持在80%左右，大廠基本滿負荷生產(chǎn)，且行業(yè)新增產(chǎn)能有限，同時隨著我國環(huán)保政策趨嚴，中小企業(yè)環(huán)保壓力逐步加大，鈦白粉落后產(chǎn)能將逐步淘汰，行業(yè)集中度提升，未來鈦白粉行業(yè)供需格局將繼續(xù)改善。繼續(xù)看好鈦白粉行業(yè)漲價趨勢，推薦鈦白粉龍頭企業(yè)龍蟒佰利，建議關(guān)注中核鈦白，金浦鈦業(yè)和安納達。
此外，受環(huán)保督察高壓影響，DMF漲價有望持續(xù)。有行業(yè)人士指出，原材料甲醇價格走高、裝置進入檢修旺季均對DMF漲價形成強力支撐。下游即將迎來傳統(tǒng)需求旺季，補庫存需求在即，行業(yè)出口狀況良好為DMF帶來穩(wěn)定的需求增長。建議關(guān)注產(chǎn)品漲價對應(yīng)每股收益增厚幅度最大的依次是華魯恒升、興化股份、魯西化工。
潛力股精選
龍蟒佰利龍頭業(yè)績靚麗
公司受益于鈦白粉價格漲幅超預(yù)期以及子公司四川龍蟒報表合并，2017年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長271%，凈利潤同比增長更是高達1507%。硫酸法的原料自給率接近60%，公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢突出。有行業(yè)人士指出，公司擁有54萬噸硫酸法和6萬噸氯化法鈦白粉產(chǎn)能。公司在氯化法工藝上取得突破，打破國外廠家壟斷。同時氯化法鈦白粉工藝可向金屬鈦領(lǐng)域延伸，具有明顯成本優(yōu)勢。未來公司將以鈦白粉主業(yè)為依托，積極開發(fā)鈦、鋯、鈧等金屬新材料，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，成長為全鈦產(chǎn)業(yè)鏈的全球龍頭企業(yè)。
中核鈦白雙主業(yè)值得期待
公司三季度實現(xiàn)營收同比增長65.66%，公司產(chǎn)品基本滿產(chǎn)滿銷。盡管7-8月銷售淡季產(chǎn)品價格有所松動，但公司淡季成交平均價仍略有上調(diào)，平均銷售毛利率為37.32%，比二季度環(huán)比提升2.69個百分點。三季度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長97.16%。東北證券指出，在原主業(yè)方面，甘肅白銀的10萬噸產(chǎn)線正在加速建設(shè)，有望于明年上半年投產(chǎn)，在當前產(chǎn)業(yè)格局下產(chǎn)能可快速釋放，公司實力將再上新臺階；而在新能源方面，公司以3500萬元收購江蘇合志新能源35%股權(quán)，進軍鋰硫電池、磷酸鐵鋰領(lǐng)域，公司未來鈦、鋰雙主業(yè)并重值得關(guān)注。
華魯恒升受益產(chǎn)品漲價
公司是多業(yè)聯(lián)產(chǎn)的優(yōu)秀新型煤化工企業(yè)。公司下游產(chǎn)品線極為豐富，打造了“一頭多線”的循環(huán)經(jīng)濟柔性多業(yè)聯(lián)產(chǎn)運營模式。公司實現(xiàn)用煙煤氣化制尿素的技術(shù)突破，成本優(yōu)勢明顯。民生證券指出，公司具備180萬噸尿素、25萬噸DMF、50萬噸醋酸及衍生物、16萬噸己二酸、5萬噸三聚氰胺、5萬噸乙二醇和20萬噸丁辛醇的生產(chǎn)能力。上述產(chǎn)品四季度價格與價差同比及環(huán)比均保持較高增長速度?？紤]到公司四季度100萬噸新的氨醇平臺投產(chǎn)后，甲醇將實現(xiàn)完全自給，醋酸的盈利水平大幅提升。我們看好公司四季度業(yè)績保持高增長。
魯西化工盈利穩(wěn)定性突出
公司是集化工、化肥、裝備制造及科技研發(fā)于一體的綜合性化工企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈互相耦合，循環(huán)經(jīng)濟優(yōu)勢顯著，抗市場波動能力強，盈利穩(wěn)定性突出。東方證券指出，甲酸方面，阿斯德停產(chǎn)一年預(yù)計復(fù)產(chǎn)困難，市場供給持續(xù)緊張，2017年四季度季度均價漲至7000-8000元/噸，公司二期甲酸項目20萬噸有望于明年開車，成為國際第一巨頭。燒堿方面，受益于下游需求增長及供給側(cè)氯堿失衡和環(huán)保關(guān)停帶來的收縮，燒堿行情高位持續(xù)；公司具有完備耗氯下游，燒堿滿產(chǎn)時仍具有富余消化能力，液氯可通過外購獲得。公司粉煤氣化平臺成本優(yōu)勢突出，為園區(qū)發(fā)展奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。
