A股市場(chǎng)上的龍馬抱團(tuán)行情再現(xiàn)松動(dòng)跡象。這一次，作為龍馬股代表之一的中國(guó)平安遭遇了機(jī)構(gòu)資金的出逃。短短5個(gè)交易日，有多達(dá)32億的機(jī)構(gòu)資金選擇借道大宗交易賣出。
龍馬股此前一次較大幅度的調(diào)整發(fā)生在11月份，其間個(gè)股跌幅普遍為10%至30%之間。彼時(shí)早期，中國(guó)平安等少數(shù)幾只個(gè)股曾被視為震蕩行情中的中流砥柱。比如資源股龍頭寒銳鈷業(yè)、科技股龍頭科大訊飛消費(fèi)股龍頭貴州茅臺(tái)和平安一樣一度表現(xiàn)出了超強(qiáng)的抗跌性。但最終，還是難免一跌。
1個(gè)月后，伴隨著公募基金等機(jī)構(gòu)年終考核的陸續(xù)結(jié)束，獲利了結(jié)情緒再次浮現(xiàn)。這回，平安等能否頂住壓力，走出獨(dú)立行情再一次成為市場(chǎng)看點(diǎn)。
誰(shuí)在減持中國(guó)平安
11月的龍馬股調(diào)整行情始于11月14日，并很快在次日掀起高潮：盡管大盤微跌0.39%，但多達(dá)100多只個(gè)股跌停。當(dāng)時(shí)的中國(guó)平安因估值低廉、流動(dòng)性高，成為機(jī)構(gòu)臨時(shí)調(diào)倉(cāng)的去處而表現(xiàn)一度強(qiáng)勢(shì)。彼時(shí)，有私募人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，平安可以視為價(jià)值股的風(fēng)向標(biāo)，如果它能扛得壓力，那這波龍馬股的調(diào)整力度不會(huì)很大，更不可能演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或者股災(zāi)。不過，中國(guó)平安并未逞強(qiáng)多久，而是波動(dòng)劇烈。它于11月22日盤中創(chuàng)出79.96元上市以來(lái)新高過后，很快走出了約15%的跌勢(shì)；進(jìn)入12月，它再度反彈，股價(jià)很快回歸至73元上方。
眼下，伴隨著大批基金公司結(jié)束年終考核，有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)憂慮再起，這一次一批龍馬股再度出現(xiàn)了調(diào)整跡象。最近2-3個(gè)交易日，相關(guān)個(gè)股跌多漲少。
第一財(cái)經(jīng)獲悉，今年大部分公募基金年終考核的時(shí)間截點(diǎn)主要集中于三個(gè)時(shí)期：11月末、12月10日、12月20日。比如，北京一家權(quán)益資產(chǎn)規(guī)模排名前4的基金公司今年選擇了將年度考核截點(diǎn)提前至11月末；而上海一家今年業(yè)績(jī)卓越的、老牌基金公司則將考核的截點(diǎn)定在了12月10日。除此之外，還有一部分公司仍延續(xù)過往直至12月31日結(jié)束考核。
這也引發(fā)白馬股短期走勢(shì)震蕩的憂慮。這一次，中國(guó)平安的表現(xiàn)顯然明顯弱于11月份。12月22日，中國(guó)平安下跌1.19%，26日再跌0.3%。同時(shí)，在中國(guó)平安身上發(fā)生了機(jī)構(gòu)頻繁減持的情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在12月20~25日短短5個(gè)交易日內(nèi)，中國(guó)平安共發(fā)生了35筆大宗交易，其中33筆交易中的賣方均出自機(jī)構(gòu)席位，它們累計(jì)賣出金額達(dá)到31.894億元。另外兩筆交易，賣方分別為中信建投證券總公司交易部和海通證券青島湛山一路營(yíng)業(yè)部。算上這個(gè)兩筆，上述5個(gè)交易日，大宗交易平臺(tái)累計(jì)成交金額為31.94億元，買方未出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影，為券商營(yíng)業(yè)部及一家券商地方分公司。
中國(guó)平安一向是A股市場(chǎng)上價(jià)值股的代表。而今，在經(jīng)歷了大幅上漲過后，有關(guān)其股價(jià)是否高估、市場(chǎng)情緒面不支持等憂慮正在影響其走勢(shì)。不過，對(duì)于平安而言，32億的減持規(guī)模似乎占機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的比例并不高。公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，729只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品累計(jì)持有中國(guó)平安415490.9851萬(wàn)股。若以12月26日的收盤價(jià)73.94元計(jì)算的話，機(jī)構(gòu)累計(jì)持倉(cāng)中國(guó)平安的市值超過3000億元。
新高之后的去向
上海一家中型公募基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，之前中國(guó)平安肯定是被顯著低估的，不到10倍的銀行股的估值卻擁有20%左右的增速。它過去一段時(shí)間的大幅上漲，反映的是估值得到不斷修復(fù)的過程。但眼下，估值修復(fù)行情已經(jīng)基本走完。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月26日，中國(guó)平安市盈率(TTM)為18.7倍，機(jī)構(gòu)對(duì)其2018年的盈利預(yù)測(cè)為20.39%。在5大A股上市的保險(xiǎn)股中，估值并非最低；且凈利潤(rùn)增長(zhǎng)僅高于西水股份12.93%的增長(zhǎng)，遠(yuǎn)小于天茂集團(tuán)、新華保險(xiǎn)33.45%、30.87%的預(yù)期增長(zhǎng)。
不過，在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士來(lái)看，保險(xiǎn)股的投資價(jià)值更適合以PEV(市場(chǎng)價(jià)格/內(nèi)在價(jià)值)的指標(biāo)來(lái)衡量。上海一家中型基金公司基金經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，中國(guó)平安如果未來(lái)能延續(xù)過往的良好表現(xiàn)的話，那還是有希望像友邦保險(xiǎn)獲得2倍左右的PEV。對(duì)應(yīng)目前PEV1.3左右的水平，2倍PEV的中國(guó)平安二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格將達(dá)到110元左右，對(duì)應(yīng)的市值超過2萬(wàn)億。截至目前，A股市場(chǎng)上僅有工商銀行一只個(gè)股跨越了2萬(wàn)億的門檻。
上述基金經(jīng)理還表示，中國(guó)平安是一家不錯(cuò)的公司，除了各項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)位居行業(yè)前列外，它的自營(yíng)業(yè)務(wù)近兩年不斷發(fā)力。2017年，中國(guó)平安曾在港股市場(chǎng)舉牌工商銀行和匯豐控股，并實(shí)現(xiàn)了豐收的收益。工商銀行H股今年以來(lái)漲幅40%、匯豐控股漲幅超過35%?！霸贏股市場(chǎng)上，保險(xiǎn)股上漲是聯(lián)動(dòng)的，彼此差距不會(huì)很大，但港股市場(chǎng)上中國(guó)平安的漲幅大幅領(lǐng)先于其他內(nèi)地險(xiǎn)企，可能在國(guó)際資金看來(lái)，中國(guó)平安是最有希望脫穎而出，成為全球龍頭的?！?br />
在該基金經(jīng)理看來(lái)，與其他主要白馬股一樣，經(jīng)過了一輪浩浩蕩蕩的估值修復(fù)行情后，中國(guó)平安未來(lái)二級(jí)市場(chǎng)的走向還得看未來(lái)的業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)表現(xiàn)。到底是沖高1.5萬(wàn)億還是2萬(wàn)億，亦或者是跌回1萬(wàn)億，將有未來(lái)的業(yè)績(jī)說了算。
“不過短期而言，在龍馬行情震蕩的之際，還是對(duì)平安等龍馬股保持謹(jǐn)慎情緒?！弊詈?，該基金經(jīng)理如是說。
