有的基金經(jīng)理對市場環(huán)境、宏觀擇時比較擅長,他們就會及時調(diào)倉、減倉,避免凈值出現(xiàn)大跌,控制在相對小的跌幅之內(nèi)。從基金凈值角度來說,風(fēng)險控制的能力就是保證組合的凈值穩(wěn)定上升的能力?;鸾?jīng)理控制回撤的能力就表現(xiàn)為,基金的區(qū)間最大回撤小于所有基金的最大回撤平均值。
按照2017年數(shù)據(jù)統(tǒng)計,剔除2015年以來成立的基金,筆者在可對比主動管理型偏股基金中,設(shè)置這樣的篩選條件:
1、2015年、2016年、2017年(截至12月月17日)業(yè)績回撤幅度控制均能小于平均回撤;
2、由于只關(guān)心控制回撤能力,勢必會導(dǎo)致一些平庸的基金也會入選。于是,再加上2015年以來年化收益率超過20%這一指標(biāo)。
篩選得到的結(jié)果為:
(一)混合型基金,共18只。

這18只基金分散在各個基金公司中,除了南方基金上榜三只(南方優(yōu)選成長、南方醫(yī)藥保健靈活配置混合和南方成份精選混合)外,其余基金公司均只上榜一只。
這也側(cè)面凸顯了南方基金對絕對收益理念的堅持,由基金經(jīng)理劉霄漢管理的南方醫(yī)藥保健靈活配置基金直接以1年期銀行定期存款利率為業(yè)績比較基準(zhǔn),就是堅持穩(wěn)健投資的一個明顯體現(xiàn)。猶記得,在基礎(chǔ)市場低迷、股票基金幾乎全軍覆沒的2016年,在大公司主動權(quán)益類基金業(yè)績排名中,南方基金還能能排名前列,說明了什么樣的投資理念,就會帶來什么樣的業(yè)績表現(xiàn)。
在上述18只基金中,東方紅睿豐、嘉實優(yōu)化紅利、興全有機增長混合、景順長城能源基建混合的三年年化收益均超過30%。以下為這4只基金的業(yè)績走勢對比圖:
(紅線-東方紅睿豐;黃線-嘉實優(yōu)化紅利;玫紅-興全有機增長;綠線-景順長城能源基建;截止日期:2017年12月27日)
東方紅睿豐長期堅持價值投資理念,是今年的最大贏家。
嘉實優(yōu)化紅利的基金經(jīng)理季文華,雖說2016年才開始管理基金,但是明顯對投資方法應(yīng)對自如,不拘泥于大盤股,三季度對回調(diào)較深的傳媒股也有布局,其管理的兩只基金都有不錯的任職回報。
興全有機增長則投資于增長能力強的公司,所以持倉中中小板股票的身影會多一些。
從上圖可以看出,景順長城能源基建混合這只基金的凈值最為平滑,用“寧取細水長流,不要驚濤裂岸”來形容,最恰當(dāng)不過,這只基金給基民帶來的體驗應(yīng)該是最好的。這只基金主要持有能源和基建行業(yè)的個股,具有業(yè)務(wù)壁壘高、估值相對便宜的特點。
值得注意的是,這18只混合型的“夢基金”,倉位控制都很靈活,其中國金國鑫發(fā)起在控制倉位方面是最優(yōu)秀的,在2015年年報,期前十大重倉股占凈值比僅僅為5.32%。
在這些混合型基金中,它們在2015年年報、2016年年報和017年三季報前十大重倉股平均倉位為42.02%。資產(chǎn)規(guī)模適中且股票配置并不激進,成為這些基金的最典型特征。

(二)股票型基金,共4只。

分別是安信價值精選、易方達消費、交銀消費新驅(qū)動和匯豐晉信大盤A。這四只基金風(fēng)格很相似,但是持股又各有不同。易方達消費主要投資主要消費行業(yè)的龍頭股,而交銀消費驅(qū)動還投資于可選消費的個股。安信價值精選主要選擇內(nèi)在價值明顯低估的股票進行投資,并不限于大盤股投資。而邱棟榮主要投向在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤藍籌型股票。






