中國銀行業(yè)不約而同地提出轉(zhuǎn)向“輕型化”,關(guān)鍵之一是“輕資本”,但當(dāng)下面臨的難關(guān)也是資本。
近期,評級機(jī)構(gòu)穆迪測算,2019-2020年國內(nèi)銀行每年的資本補(bǔ)充再融資需求大約5000億元。
此前,銀行表外、表表外業(yè)務(wù)得以發(fā)展的原因之一是理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)資本占用低,為“輕資本”。但2017年以來,銀行資本回表進(jìn)程開啟后,將資產(chǎn)從風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較低的影子銀行業(yè)務(wù)投向風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的貸款,使得各家銀行資本消耗加速,尤其是一級資本、核心一級資本急需補(bǔ)充。
在各家銀行股價(jià)破凈的情況下,優(yōu)先股之外,去年底推出的永續(xù)債成為補(bǔ)充一級資本的第二選擇。繼中行后,已有四家銀行提出2000億元的永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃。
穆迪表示,由于監(jiān)管規(guī)定限制,資產(chǎn)規(guī)模低于人民幣1萬億元的城商行和農(nóng)商行不太可能發(fā)行永續(xù)債。多數(shù)城商行和農(nóng)商行未上市,也無法發(fā)行優(yōu)先股。這些銀行將主要通過核心一級資本和二級資本工具來補(bǔ)充資本。
次級債發(fā)行規(guī)模接近去年全年
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),今年初至今,商業(yè)銀行已發(fā)行次級債券3640億元,目前發(fā)行規(guī)模已接近去年全年。
2018年,商業(yè)銀行發(fā)行次級債券4007.20億元,上半年發(fā)行僅900多億元,下半年突然暴增至3000多億元。
5月14日,興業(yè)銀行公告,銀保監(jiān)會批準(zhǔn)其發(fā)行不超過500億元人民幣的二級資本債券。5月8日,寧波銀行公告,央行同意其公開發(fā)行不超過100億元人民幣的二級資本債券。
此外,發(fā)行無固定期限資本債券(即“永續(xù)債”)也成為了一個(gè)重要路徑。
繼中行今年1月發(fā)行票面利率4.5%、400億元規(guī)模永續(xù)債后,多家銀行緊隨其后。3月28日,工行董事會審議通過發(fā)行不超過800億元減記型永續(xù)債;光大銀行同日公告,建議發(fā)行400億元減記型永續(xù)債。4月3日,交通銀行公告發(fā)行400億元減記型永續(xù)債。5月10日,銀保監(jiān)會批復(fù)同意民生銀行發(fā)行400億元永續(xù)債。
永續(xù)債一般采用5+5+N的期限結(jié)構(gòu),中行將減記條款設(shè)置為核心一級資本充足率5.125%以下即觸發(fā)。
“新的資本工具發(fā)布之前,銀行發(fā)行次級債基本上是10年贖回期,現(xiàn)在已經(jīng)很少見了,無論國內(nèi)還是國際銀行業(yè),大部分是5年贖回期?!?穆迪副總裁兼高級信用評級主任諸蜀寧表示,對于永續(xù)債,目前設(shè)立了5年的贖回條款,經(jīng)過市場詢價(jià)、定價(jià)后,投資者也默認(rèn)永續(xù)債作為5年以上持有期限的債券來配置。
在資產(chǎn)回表的壓力下,多家大型銀行的一級資本、核心一級資本均面臨壓力。
今年一季度,五大國有銀行中,工行、建行、農(nóng)行的一級資本充足率分別下降0.17、0.03、0.19個(gè)百分點(diǎn),工行、農(nóng)行、中行的核心一級資本充足率分別下降0.14、0.16、0.03個(gè)百分點(diǎn)。股份行中,興業(yè)、浦發(fā)、光大和華夏銀行的三項(xiàng)資本充足率指標(biāo)全部下降。
5000億再融資需求
銀行補(bǔ)充資本的邏輯,一般以內(nèi)部資本補(bǔ)充為主,然后再推進(jìn)外部資本補(bǔ)充。
其測算方法舉例而言,興業(yè)銀行高管在一季報(bào)業(yè)績會上表示,2018年,興業(yè)通過內(nèi)生增長獲得的資本凈額增加約480億元,近年來測算以內(nèi)生資本補(bǔ)充的資本凈額在430-450億之間,按照12%的資本充足率測算,可以獲得3600-3800億元的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增量。按照該行中期資本規(guī)劃,主要依托于內(nèi)部資本增長,同時(shí)適度依托外部資本補(bǔ)充。今年興業(yè)已準(zhǔn)備發(fā)行500億二級資本債券,目前已報(bào)給監(jiān)管部門批準(zhǔn);同時(shí),還會發(fā)行300億元永續(xù)債。
今年的資本補(bǔ)充高潮,源于五年前。
“雖然是由銀行決定是否行使的期權(quán),但在資本補(bǔ)充工具定價(jià)時(shí),市場已預(yù)期這批債券將于5年后贖回?!敝T蜀寧表示,原銀監(jiān)會于2013年出臺新的資本管理方法后,銀行從2014年下半年開始大量發(fā)行新的巴塞爾協(xié)議要求下的資本補(bǔ)充工具,由此形成2014-2015年的補(bǔ)充資本高峰。與之前相比,這一批資本補(bǔ)充工具的新特性是,普遍設(shè)立5年可以贖回條款。
根據(jù)穆迪測算,國內(nèi)銀行此前發(fā)行的大量存量資本工具,將在2019-2020年可贖回,預(yù)計(jì)銀行將贖回這些債券,因?yàn)殂y行認(rèn)為有望在境內(nèi)以更低的利率為上述債券再融資。
估計(jì)2019-2020年每年的再融資需求將達(dá)人民幣5000億元左右,不過部分資金可能已在2018 年下半年先行籌措。
監(jiān)管也加大了對附加資本的要求。中國的工農(nóng)中建四家全球系統(tǒng)重要性銀行需要遵守最早將于2023年生效的損失吸收率規(guī)定,四家銀行2018年底杠桿率為6.76%-8.05%,穆迪測算其靜態(tài)缺口為3.3萬億元。其他大型銀行將需根據(jù)2018年12月公布的國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行框架滿足1%的附加核心一級資本要求。






