今年上半年，創(chuàng)業(yè)板指大漲35.6%，冠絕全球市場，不可一世。上證指數(shù)萎靡不堪，不漲反跌2%。
下半年伊始，上證大盤強力上攻，指數(shù)突破3150點，3日暴漲5.6%，創(chuàng)下近15個月新高。上證50更是夸張，3日直接暴拉7.4%。
然而創(chuàng)業(yè)板指熄火，3日累計上漲僅1%，嚴重跑輸滬深主板?？吹竭@，不少股民要問了：小票漲不動，現(xiàn)在市場風格切換到藍籌大票了嗎？
縱觀滬深兩市，上半年漲幅前3名是醫(yī)藥、消費、信息技術（科技），漲幅分別為40%、25.7%、18.3%。表現(xiàn)最弱勢的是能源、金融，分別暴跌21.5%、12%。
醫(yī)藥股的瘋狂上漲，是創(chuàng)業(yè)板指大漲的主要推手。其實，創(chuàng)業(yè)板指只追蹤了100家公司，前10大成分股權重40%左右，包含7家醫(yī)藥股。除此之外，第二權重為科技股。
另據(jù)Wind統(tǒng)計，上半年111家公司（占比30%）漲幅超50%，71家公司估值倍數(shù)超100倍，導致不少投資者投資醫(yī)藥股已經不看估值了。
上半年，TOP20基金收益率最低59.94%，其中便有19家醫(yī)藥類基金。這種極端情形，聞所未聞，見所未見！
這足以可見，經歷了半年維度的大漲之后，醫(yī)藥股出現(xiàn)了集體的估值泡沫。此外，以白酒為首的消費股，以芯片為首的科技股，均出現(xiàn)了機構扎堆抱團、不斷抬升股價的跡象。
持續(xù)數(shù)月大漲之后，行業(yè)板塊估值已經飛天，落袋為安的需求大增。一些機構邊喊邊撤退。
生物醫(yī)藥ETF（512290）3日累計跌近2%。其中，市場明星股愛爾眼科高點回撤6.6%，長春高新回撤近6%，泰格醫(yī)藥華蘭生物均回撤超過5%……
科技股出現(xiàn)有點漲不動的勢頭了。白酒經歷昨日的大漲之后，今日也開始集體回調。其中，酒鬼酒暴跌8%，舍得酒業(yè)暴跌6.5%，山西汾酒跌2.6%。以上3家是今年漲勢排名前幾的酒企。
當醫(yī)藥、科技、消費出現(xiàn)機構抱團松動的時候，一定會有主流資金反過來去追逐此前被市場視而不見的銀行、地產、保險、券商。
今年上半年，銀行股跌幅排名第二，嚴重拖累滬指的表現(xiàn)。其中，經營實力較弱的農商行、城商行跌勢較為明顯，比如西安銀行青農商行重挫30%左右。不過，股份制銀行的平安銀行興業(yè)銀行也重挫逾20%。
第一，LPR上半年接連幾次下調，導致銀行凈息差收窄，實實在在地影響了銀行利潤的增長。另外，銀行為首的金融系統(tǒng)今年還要讓利1.5萬億元。
第二，疫情沖擊之下，絕大多數(shù)行業(yè)影響不小，市場擔心銀行壞賬率會小幅抬升。近期再次提出對中小微企業(yè)貸款的延期還本付息期限延長至2021年3月末，資產質量壓力尚未完全顯化出來。
總之，疫情之下，銀行業(yè)的日子也不好過。這也難怪，央行研究局預判：銀行利潤增速可能下滑，不排除年內出現(xiàn)零增長或負增長的可能。
但經營有好有壞，市場給的估值差異巨大。據(jù)Wind顯示，寧波PB為1.838倍，招商PB為1.46倍，是估值最高的2家銀行。而華夏銀行估值最低，僅有0.46倍。
當然，經營好的銀行，估值更貴一些，也合情合理，因為凈息差、不良貸款率、不良貸款撥備率、ROE等核心指標均表現(xiàn)更為出色。
不少投資者，按照誰倍數(shù)低就買誰，就會犯錯。但整體而言，銀行經過最近幾日的上漲，仍然呈現(xiàn)低估狀態(tài)。
接下來的機會，主要還是集中在經營優(yōu)秀的銀行，比如招商銀行、寧波銀行建設銀行等等。雖然近日這三家銀行漲了不少，但仍然還有估值修復的機會。
最近2年，房地產板塊其實都沒有什么大機會。主流房企的股價處于持續(xù)震蕩、陰跌的狀態(tài)。
房地產ETF（512200.SH）自從2017年9月底上市以來，股價反而累計下跌4%。其中，萬科離2018年1月歷史最高價仍然有將近30%的跌幅。
龍頭房企估值也被壓的很低。據(jù)Wind，萬科APE-TTM為8.45倍，保利地產為6.97倍，招商蛇口為9.96倍，綠地控股為6.5倍，新城控股為6.06倍，華夏幸福為5.12倍。
2018年以來，高層定調房住不炒，并保持了戰(zhàn)略定力。在此背景下，地方政府在銷售端和融資端出臺了多項調控政策，地產銷售持續(xù)承壓。
2019年，房地產板塊歸母凈利潤同比增長10.7%，同比下降3.5%，主要源于結算規(guī)模增速下降。其中，一、二、三線%。
今年一季度，疫情對房地產行業(yè)沖擊較大。板塊業(yè)績增速為-45%，同比下降63.5%。而一、二、三線-2017年新一輪爆好行情之后，陷入了業(yè)績增速持續(xù)下滑的境地。今年又遭遇新冠疫情黑天鵝，不少房企正在面臨“活下去”的掙扎。
但是，房地產仍然是經濟增長的穩(wěn)定器，不可棄。此前股價（估值）已經把未來很是悲觀的情形進行了較為充分的預期。
比如，萬科就是一個經營穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定、具備較強前瞻性、懷有危機感的龍頭房企，持有它，中長期回報率不會太低，盡管最近幾日漲了一些。
今年上半年，券商板塊的表現(xiàn)也相當萎靡，券商ETF累計倒跌近3%。當市場切換輪動的時候，券商也成為主流資金獵捕的對象。
7月1日，券商ETF大漲2%，2日大漲8%，今日更是暴漲9.4%。三日累計上漲超過20%。親們，這可以是券商指數(shù)基金！
昨日下午，中信證券和中信建投傳言要合并的消息不脛而走。晚間，兩家公司紛紛發(fā)布公告否認。但這仍然不足以澆滅被帶動起來的市場情緒。
當然，大盤持續(xù)上揚，滬深兩市最近2日成交破萬億，對于券商業(yè)績是實實在在的利好。
另外，北上資金昨日大舉殺入A股，總計凈流入171.15億元，創(chuàng)6月19日以來新高。今日，外資再度凈流入132億元，引發(fā)內資高度關注。
券商集體高潮，除了“補漲”需求外，主要還是對于下半年A股大盤可能會有較好行情的一種預期。
券商3日急漲之后，接下來再度追高殺入，可能不是一種太好的策略，畢竟短期將面臨不小的回撤風險。
醫(yī)藥、科技萎了，創(chuàng)業(yè)板就漲不動了。銀行、地產、保險、券商此前不受待見的行業(yè)板塊重新受到了資金的追捧，估值修復是主要邏輯。
市場風格切換，不會一天兩天就結束，很大概率會成為接下來一段時間的投資主線。
對了，整體較為高估的醫(yī)藥消費，近日雖回撤了幾個點，但不要隨便補倉，因為繼續(xù)殺一波估值是完全有可能的。
