2019及2020年一季度業(yè)績綜述:營業(yè)收入:2019年?duì)I收增速微幅回升,行業(yè)在新冠疫情之后有望探底回升。2019年家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入11039.34億元,同比增長5.25%,增速較2018年同期回落9.51個百分點(diǎn)。2020年第一季度,行業(yè)營收1991億元,同比增長-23.88%;行業(yè)季度營收同比增速至2017年第二季度以來連續(xù)11個季度回落;歸母凈利潤:增速低于營收增速,行業(yè)部分公司出現(xiàn)較大風(fēng)險。2019年家電歸母凈利潤同比增長9.64%,與2018年同期-4.13%的同比增速有所回升,2020年Q1行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤88.49億元,同比下跌-50.31%,行業(yè)利潤幾乎腰斬,主要原因是受新冠疫情影響,內(nèi)銷市場幾乎停滯,生產(chǎn)端復(fù)工延遲,線下銷售端無法正常開展活動,一季度行業(yè)受到疫情巨大沖擊。展望2020年全年:行業(yè)在新冠疫情之后有望出現(xiàn)消費(fèi)回補(bǔ),各地相繼推出消費(fèi)刺激政策有望給行業(yè)帶來政策復(fù)蘇。
(1)白電板塊:行業(yè)目前受庫存和價格戰(zhàn)的持續(xù)影響,行業(yè)集聚效應(yīng)只會增強(qiáng),行業(yè)渠道變革因疫情而加速,白電巨頭產(chǎn)業(yè)鏈控制力較強(qiáng)有望較快回升;
(3)黑電:行業(yè)處于存量競爭時代,行業(yè)利潤受擠壓,未來模式探索正在推進(jìn);
(4)廚電:受地產(chǎn)影響大,毛利水平有所下降,隨著精裝房比例的提升,行業(yè)利潤率有可能難以回到原先高位,行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升;
(5)零部件:下游需求減弱,業(yè)績增長承壓,隨著下游需求提升將緩慢改善,龍頭零部件企業(yè)依然存在機(jī)會。
投資策略:維持推薦評級。當(dāng)前行業(yè)面臨疫情后的消費(fèi)回補(bǔ)和新一輪消費(fèi)刺激政策,更新替換需求和新增需求同時存在,疫情給對耐用消費(fèi)品的影響只會推遲,不會消失,關(guān)注下半年消費(fèi)回補(bǔ)機(jī)會。投資主線消費(fèi)回補(bǔ)及政策補(bǔ)貼,龍頭白電有望受益,關(guān)注美的集團(tuán)(000333)、格力電器(000651)、廚電龍頭老板電器(002508);
3行業(yè)能效等級提升及新能源汽車業(yè)務(wù)擴(kuò)展,零部件龍頭三花智控(002050)。
證券之星估值分析提示美的集團(tuán)盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價偏低。更多
證券之星估值分析提示格力電器盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價偏低。更多
證券之星估值分析提示三花智控盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價合理。更多
證券之星估值分析提示九陽股份盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價合理。從短期技術(shù)面看,近日消息面活躍,主力資金有大幅介入跡象,短期呈現(xiàn)震蕩趨勢。公司質(zhì)地良好,市場關(guān)注意愿無明顯變化。更多
證券之星估值分析提示老板電器盈利能力較差,未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看,股價偏低。從短期技術(shù)面看,近日消息面活躍,主力資金有介入跡象,短期呈現(xiàn)上升趨勢。公司質(zhì)地良好,市場關(guān)注意愿無明顯變化。更多
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